ABS의 정의, 발행 효과 및 ABCP와의 비교

 

 

 

 

1.정의

자산유동화증권(Asset Backed Securities : ABS)은 자산유동화의 대상이 되는 채권, 부동산 기타의 재산권 등 유동화자산을 기초로 하여 발행되는 출자증권, 사채, 수익증권 및 기타의 증권을 말한다.

 

금융기관이나 기업들은 각종 대출채권이나 매출채권, 부동산, 기타 유동성이 떨어지는 자산을 증권형태로 전환하여 자금을 조달하고 있다.

 

그리고 투자자들은 이러한 ABS를 구입하여 유동성이 부족한 자산에 투자할 수 있고 유동화증권의 원리금 또는 배당금을 지급받아 수익을 실현한다.

 

 

 

 

2.발행 효과

1) 발행자 측면 발행 효과

 

(1) 유동성 관리
ABS를 발행하면 발행인(일반적으로 금융 기관)이 자산에 묶인 유동성을 확보할 수 있다. 발행자는 이러한 자산을 증권으로 묶어 투자자에게 판매함으로써 대출, 투자, 사업 확장 등 다양한 목적으로 활용될 수 있는 즉각적인 현금 흐름에 접근할 수 있다.

 

(2)위험 이전
ABS 발행을 통해 발행자는 기초 자산과 관련된 신용 위험을 투자자에게 이전할 수 있다. 일단 증권이 매각되면, 기본 자산의 잠재적 불이행이나 손실에 대한 발행자의 노출은 줄어든다. 왜냐하면 이러한 위험은 ABS를 구매하는 투자자가 부담하기 때문이다.

 

(3) 자금 출처의 다양화
ABS 발행은 발행자에게 전통적인 은행 대출이나 회사채에 대한 대체 자금 출처를 제공한다. 이러한 자금 조달의 다양화는 단일 자금 조달 채널에 대한 의존도를 줄이는 데 도움이 되며, 이를 통해 금융 안정성과 신용 시장 혼란에 대한 회복력을 향상시킨다.

 

 

 

2) 투자자 측면 발행 효과

 

(1) 포트폴리오 다각화
ABS는 투자자에게 전통적인 주식 및 채권을 넘어 투자 포트폴리오를 다각화할 수 있는 기회를 제공한다. ABS는 기본 자산 풀(pool)의 현금 흐름에 대한 청구권을 나타내기 때문에 투자자의 포트폴리오에 다양한 위험-수익 프로필을 추가하여 분산 혜택을 제공할 수 있다.

 

(2) 안정적인 현금 흐름
ABS는 일반적으로 모기지 상환이나 대출 상환과 같은 기본 자산에서 생성된 예측 가능한 현금 흐름을 제공한다. 이러한 특성은 연금 기금이나 보험 회사와 같이 꾸준한 수입원을 추구하는 투자자에게 ABS를 매력적으로 만들어 유가증권의 수명 동안 안정적인 수익의 원천을 제공한다.

 

(3) 위험 조정 수익률ABS를 통해 투자자는 투자 목표와 위험 허용 범위에 따라 위험 노출을 조정할 수 있다. ABS의 다양한 트랜치는 다양한 위험 선호도를 수용하도록 구성되어 있다. 선순위 트랜치는 더 높은 신용 품질과 더 낮은 수익률을 제공하는 반면 하위 트랜치는 더 높은 수익률을 제공하지만 더 큰 위험을 감수한다. 이러한 유연성을 통해 투자자는 자신의 선호도에 따라 위험 조정 수익률을 최적화할 수 있다.

 

 

 

3.ABCP와 비교

ABCP(Asset Backed Commercial Paper)는 자산담보부 기업어음을 의미한다. 이것과 ABS를 비교할 때, 주요 차이점은 자산의 유형과 발행자의 역할에 있다. ABCP는 일반적으로 짧은 기간의 자금 조달을 목적으로 하며, 주로 기업의 수신자금이나 재고 자금 등의 단기 자산을 보유한 기업이 발행한다.

 

반면에 ABS는 주로 장기적인 자산, 예를 들어 주택담보대출이나 자동차 대출과 같은 장기적인 채권을 보유한 금융 기관이 발행한다는 점에서 차이가 있다.

 

ABCP는 주로 만기가 돌아온 기존 ABS채권을 상환하는 데 사용되며, 단기 기업어음을 반복하여 발행할 수 있다. 이 경우 저금리인 단기 기업어음을 반복 발행해 상대적으로 고금리인 장기 ABS 채권의 이자를 상환하게 되므로 유동화전문회사가 금리 차이만큼 차익을 얻을 수 있다.

 

또한 투자자 입장에서 ABCP는 비교적 안정적인 자산을 근거로 발행되고 3개월 만기의 단기상품이므로 안정성과 유동성을 확보할 수 있다.

 

 

 

3.결론

자산유동화증권 발행은 유동성, 위험 이전, 다각화, 안정적인 현금 흐름을 제공하는 동시에 맞춤형 위험 조정 수익 기회를 제공함으로써 발행자와 투자자 모두에게 이익이 되는 다각적인 효과를 가지고 있다.

실제 부동산 현장에서는 부동산개발 PF(Project Financing)를 활용하는 대규모 개발사업에서 자금을 융통하기 위해 ABS와 ABCP를 발행하여 많이 활용하고 있다. 다만 금리나 물가인상과 같은 부동산 시장위험 혹은 정치적, 정책적 의도에 따라 발생하는 위험요소들을 고려하여 발행 계획을 세우고 투자해야 한다.